根据全球股市两百多年的统计数据，股市的长期年化收益率是存在明显天花板限制的，大约在10%左右，其中涨幅贡献8%左右，股息贡献2%左右（主要指成份股指数）。
换句话讲，年化10%即市场的平均收益率水平，如果长期以来你一直能够实现两倍于平均水平的复合收益率，那么就算是股神级人物。
需要特别注意的是，这个10%收益率并非一种稳定输出状态，在年度间的分布是极不均匀的，有的年份要远远高于这个水平，而有些年份则要明显低于这一水平，或者干脆就是负数，只能说是一个拉长了时间的平均数据。
不过，这一平均数据的指导意义却不低。由于市场存在均值回归这一客观规律，当长期年化收益率低于10%（或者年化涨幅低于8%），我们可以视为市场处于一种低估状态，未来具有收益提升的可能。
反之，如果长期年化收益高于10%（或者年化涨幅高于8%），也就意味着市场正在透支未来，我们需要降低对未来的收益预期。
例如，沪深300指数于2005年1月份正式创立，最开始从1000点起步，到2021年1月，达到了5655.48点，整整十六年时间里上涨了465.55%，折合年化涨幅约11.43%，如果考虑到股息因素，年化收益率接近14%。
明显要高于平均水平的8%涨幅或10的年化收益率，说明那个时间节点已经透支了未来的部分收益，市场估值是存在泡沫的。
接下来又过去3年，到2024年1月，沪深300指数下到了3171.63点，对比2005年1月份的1000点，19年时间涨幅只有217.16%，折合年化涨幅只有6.26%，则明显要低于平均涨幅的8%，所以这个时候估值偏低，未来收益将有所回升。也正因为这一畸形状况，为后面918修复行情提供了先决条件。
我们再看2025年7月，沪深300指数摸到了4185.21点，对应2005年1月份的1000点，20年6个月时间上涨了318.52%，折合年化约7.23%，已经逐步回归接近平均水平（8%的涨幅）。
也就是说这个时候市场总体处于正常偏低的状态，并不算贵，没有透支未来，如果这个时点买入指数基金，长期持有大概率可以享有平均市场收益率（8%左右的涨幅加上2-3%的股息率）。
当然，时间是动态流动的，如果从这个节点开始指数不涨，那么未来的预期收益依然会不断上升，例如到2026年1月份，距离2005年1月将整整满21年，按每年8%的正常年化上涨计算，沪深300得到5034点才能刚刚达标。
这就相当于接下来5-6个月时间里，沪深300再涨22%左右是合理的。可能有些朋友对此结论不太感冒，会举例美股一直涨，早就超过了8%的平均水平，情况真的是这样吗？
实际上，我们之所以会得出美股年化收益高的错误结论，是因为参考的只是近十几年情况，有选择性的忽略了2000-2012年美股糟糕的收益表现。
如果按照相似的时间节点，2004年底标普500指数收盘是1248.29点，到2024年收盘是5881.63点，二十年累计涨幅471.17%，折合年化约8.06%，其实与 A股的差距并不大，一样摆脱不了地心引力的束缚，只不过美国年度间的涨幅相对要均匀得多而已。